[depo]

Падение финансовых и товарных рынков ставит мир перед угрозой дефляции
http://money.newsru.com/article/06oct2008/deflation

Борьба председателя Федеральной резервной ситемы и его коллег, возглавляющих мировые Центробанки, против самого глубокого с 30-х годов прошлого века кризиса пока не приносит плодов. Чем больше проходит времени, тем выше вероятность того, что мировая экономика скатится к дефляции, которая будет сопровождать глобальную рецессию. Об этом предупреждает агентство Bloomberg.

Падение цен все группы активов, включая сырьевые товары, может продолжиться. Глобальная рецессия выглядит все более вероятной на фоне кредитного кризиса, который уже начал влиять на положение дел в реальном секторе, где условия кредитования и рефинансирования уже существующих долгов драматически ухудшаются. Это влияет на прогнозы спроса на сырьевые товары, которые стремительно дешевеют.

Агентство обращает внимание на индекс Reuters/Jefferies, который учитывает изменение цен 19 основных сырьевых товаров. На прошлой неделе он упал 10,4%, что является рекордным падением, с 1956 года. Всего по сравнению с пиковым значением, зарегистрированным 3 июля, индекс потерял к настоящему времени 43%.

В понедельник надение цен на товарных рынках продолжилось. Цена ноябрьского фьючерсного контракта на нефть марки WTI на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) опускалась до 89,97 долларов за баррель.

В опубликованном 2 октября аналитическом отчете Merrill Lynch содержится прогноз падения цен на нефть еще на 47% в следующем году - до уровня 50 долларов за баррель.

"Мы сейчас больше обеспокоены дефляцией, а не инфляцией, - отмечает главный экономист по европейским рынкам Dresdner Kleinwort Group Ltd. в Лондоне Дэвид Оуэн. - Центробанкам необходимо снижать ставки и держать их на этих уровнях в течение какого-то времени". Сценарий дефляции может выглядеть следующим образом: мировые банки, страдающие от списания активов связанных, главным образом, с ипотечным рынком, продолжат ужесточать условия кредитования, сдерживая экономический рост. Это приведет к снижению цен на дома, что повлечет за собой новые потери и еще больше сократит желание банков кредитовать. На фоне углубления кредитного кризиса, компании не смогут повышать цены на свою продукцию. "В результате мы можем придти к дефляционному циклу", - отмечает заместитель председателя совета директоров Government of Singapore Investment Corp. Тони Тэн.

Схожая ситуация уже привела к более чем 10-летней стагнации японской экономики, продолжавшейся все 90-е годы прошлого века. Да и в новом тысячелетии японская экономика стабильно демонстрировала худшие показатели экономического роста среди развитых стран, несмотря на чрезвычайно низкие процентные ставки и либеральные условия кредитования.

По мнению многих экономистов, руководители Европейского ЦБ и Банка Англии не поспевают за ситуацией. Они сохраняют процентные ставки на высоком уровне, чтобы не допустить инфляции, хотя угроза дефляции сегодня гораздо более актуальна.

Почему дефляция хуже инфляции
Максим Блант - экономический обозреватель
http://money.newsru.com/article/06oct2008/deflation

На первый взгляд, снижение цен - благо. Когда покупательная способность денег растет, потребитель только выигрывает. К сожалению, снижение цен, как правило, сопровождает кризисы перепроизводства, результатом которых бывает экономическая стагнация или депрессия, разорение компаний, рост безработицы и падение доходов населения. Причем этот неприятный период может затянуться на годы.

Мировая экономика рискует вступить в полосу дефляции. подобный вывод делает целый ряд инвестиционных аналитиков на основании наблюдающегося в последнее время обвального падения цен на сырьевые товары. падает не только нефть, за которой столь пристально наблюдают в России. Если "черное золото" упало от своих максимальных значений на 36%, то зерно подешевело почти вполовину. Дешевеют промышленные и драгоценные металлы (разве что золото еще держится): медь подешевела только за прошлую неделю более чем на 14%, что стало максимальным снижением цены за последние 22 года.

Причиной стала уверенность в том, что крупнейшему потребителю - США не избежать рецессии, причем уверенность эта подкреплена статистическими данными. Если в начале года получила распространение теория о том, что мир вполне способен расти прежними темпами и без США - экономику должны вытянуть Китай, Индия, Бразилия, Россия - то сегодня надежд на это все меньше. Экономики, что в Китае, что в Индии демонстрируют стремительное замедление и не способны уже до бесконечности наращивать импорт сырья.

Казалось бы, стоит только порадоваться: производители продукции, более сложной, чем нефть или алюминиевые слитки, смогут вздохнуть посвободней - их издержки упадут, прибыли вырастут. Однако дела обстоят ровно наоборот: сырье падает из-за того, что спрос на конечную продукцию стремительно съеживается. Американские потребители начали сокращать потребление. И бороться с этим практически невозможно. Уровень задолженности домохозяйств и без того достаточно высок, а банки, столкнувшись с кризисом ликвидности, начали ужесточать условия выдачи новых кредитов. Кроме того, население США довольно много инвестирует на фондовом рынке и падение котировок заставляет многих фиксировать убытки, чтобы выплатить кредиты банков, которые стало слишком сложно рефинансировать.

Занять место США в мировом потреблении не способен пока никто. Лишившись самого крупного рынка сбыта, крупные корпорации вынуждены будут начать между собой ценовую войну, ценой которой станут новые увольнения и сокращения издержек. Те, в свою очередь будут означать новый виток сокращения потребления.

Если экономический рост - это процесс, который способен долгое время поддерживать сам себя, то и к экономическому спаду это относится в той же мере.

Таким образом, дефляция означает не только снижение цен, но и падение доходов населения, которое может идти гораздо быстрее сокращения цен. Экономику, которая впадает в период дефляции, гораздо сложнее "запустить" и настроить на рост. Когда деньги дорожают, нет никакого смысла их инвестировать в производство, да и производить что бы то ни было тоже нет никакого смысла. В дефляционные периоды государство вынуждено национализировать крупнейшие компании и дотировать производство, чтобы избежать массовых увольнений и социальных потрясений. Так что радоваться слишком сильно снижению цен не стоит. Оно чревато.